顶着“电动车界爱马仕”光环的小牛电动(NIU.O)凭借高端智能化斥地出了智能电动两轮车的新赛谈，一度在高端商场上占据最初地位。但跟着商场竞争加重，小牛电动缓缓潜力不及，2022年及2023年招引两年销量下滑并堕入赔本。2022年至本年上半年，小牛电动在两年半期间里已亏超4亿元。跟着2024年第三季度销量数据裸露，小牛电动招引三季销量同比增长，但若何扭亏依旧是其当底下临的困难。

本站考究到，小牛电动在高端智能化赛谈上正不休被特出。同为新势力品牌阵营的九号公司-WD(689009.SH，下称“九号公司”)其后居上，小牛电动在渠谈及研发干涉上均落于下风。另一方面，传统品牌也在接踵布局智能化、高端化，部分智能技巧也缓缓成为等闲车型的“标配”，打出高端智能化各异策略的小牛电动正在被行业缓缓“同质化”。

上半年增收不增利

辛劳领会，小牛电动建树于2014年，公司以高端智能化的电动自行车、电动摩托车和滑板车为主要居品。小牛电动使用的锂电板续航智商强，使用寿命长，其智能车机系统可通过APP检察车况、定位、异动报警等。高端智能计谋下，小牛电动的销量与营收增长迅猛，2021年居品销量冲破100万辆，收入、净利润划分完竣了51.56%、33.9%的高增长，达到事迹巅峰。

但经年累月，跟着行业内卷日趋浓烈，小牛电动的高端居品竞争力缓缓放松，导致其销量抓续萎缩。2022年及2023年，小牛电动的居品销量划分为83.16万辆、70.98万辆，划分同比下滑约19.88、14.65%。

就在这两年间，小牛电动也出现了赔本，2022年及2023年收入划分为31.69亿元、26.52亿元，同比下滑14.47%、16.31%；净赔本4946.29万元、2.72亿元，同比下滑121.9%、449.58%。小牛电动将事迹下滑归因于锂电加价形成的资本上涨，小牛电动CEO李彦暗示，2022年至2023年，锂电价钱涨了七成，这一单一资本项占整车费本从40%涨到70%。

本年上半年，小牛电动销量呈现回升的趋势，整车销量达38.53万辆，同比增长25.75%。销量的晋升源自门店数的增长，终局本年上半年，小牛电动国内门店数目为3124家，2023年的国内门店数一度减少至2856家，目下已回到2022年水平。谈到本年全年的开店指标，李彦暗示，计算新开1000家门店。

然则，小牛电动的事迹却莫得与销量增长同步，上半年出现了增收不增利的情形。其上半年完竣营收14.45亿元，同比增长15.98%；净利润赔本7971.61万元，较昨年同时的-6224.37万元下滑了28.07%。

从数据上看，小牛电动利润的下滑与居品出现量增价减不无斟酌。财报领会,小牛电动本年一季度平均单车收入为3908元，同比下落11.6%；二季度平均单车收入3671元,同比下落6.1%。小牛电动证实称,主淌若由于国际商场滑板车的销量占比加多以及居品矩阵变化所致。单车均价的下滑导致毛利率同步下落，小牛电动一、二季度的毛利率划分为18.9%、17%，昨年同时候别为21.7%、23.1%。

此外，小牛电动销售用度保抓高增也影响了利润，其上半年销售及营销用度高达2.26亿元，较昨年同时的1.82亿元增长了24%。

左证小牛电动发布的第三季度销量数据，公司第三季度累计销售居品31.24万辆，同比增长17.48%。其中，中国和国际商场的销量划分为25.91万辆和5.33万辆，同比增长12.43%、50.31%。中国商场上，小牛电动NT车型线路亮眼，占据总销量的近20%。此外，本年的新车型共占第三季度总销量的60%以上。至此，小牛电动前三季销量总数达到69.77万辆，同比增长21.91%。

本站考究到，小牛电动已招引三个季度销量完竣同比增长，但此前一、二季度销量的增长并未匡助已连亏两年的小牛电动扭亏，第三季度小牛电动能否扭转赔本时局仍待商场锤真金不怕火。

高端智能竞争乏力

在电动两轮车限制，小牛电动和九号公司同属主打科技、智能化的“新势力”。辛劳领会，九号公司建树于2014年，于2019年入局智能电动两轮车商场。

天然入行晚，但九号公司在近两年异军突起。2020年-2023年，九号公司电动两轮车销量划分为11.43万辆、42万辆、82.62万辆、147.15万辆。不错看到，九号公司2022年的销量已基本追平小牛电动，并在2023年完成反超。本年上半年，九号公司电动两轮车销量120万辆，收入33.83亿元，而同时小牛电动的销量还不到九号公司的四分之一。在剔除建店补贴影响后，九号公司电动两轮车的毛利率为23.73%，也远高于小牛电动。

除了车型更多外，小牛电动在比拼中落于下风的原因还在于线下门店的数目相对较少，限制了居品的销售和现实。终局本年上半年，九号公司电动两轮车专卖门店超6200家，是小牛电动的近两倍。

在技巧方面，两边王人以智能化为卖点，但九号公司依然完竣了特出，二者在研发干涉方面相去甚远。本年上半年，小牛电动研发用度为6118.87万元，较昨年同时的7629.22万元下滑近20%；九号公司的研发干涉则高达3.49亿元，同比增长18.88%。事实上，小牛电动2023年的研发用度就已缩水至1.51亿元。

本站考究到，小牛电动的智能化竞争不单是起首于九号公司，还面对着传统品牌的“会剿”。以雅迪控股(01585.HK)为首的传统车企，连年来快速切入智能锂电赛谈。2020年，雅迪控股推出冠能系列，主打超长续航、强盛能源、智能科技、先锋外不雅和优质质保办事。上市于今，大家累计销量依然朝上了2000万辆。爱玛科技(603529.SH)也不休推出具有智能化功能的电动车居品，融入了智能导航、语音交互、手机互联等功能。

体目下销量上，左证艾瑞斟酌5月发布的《2024年中国两轮电动车行业磋议敷陈》，在宇宙销量靠前的22座城市的线下调研数据领会，4000元以下价位区间，雅迪、爱玛和台铃三大品牌以销量过百万的收获领跑；在4000元以上，乃至7000元以上价位的高端、超高端商场，九号和雅迪两大品牌以四十万以上的销量脱颖而出，小牛、爱玛、台铃三大品牌销量在十万以上。(本文首发本站，作家|陆雯燕)