（以下骨子从信达证券《计谋周不雅点：牛市颤动后期，作风易变》研报附件原文概要）核心论断：10月以来的颤动期，商场作风偏向小盘廉价计谋。这种痛快的一种诠释是流动性充裕但盈利不好，是以投资者偏向博弈性作风。其实淌若不雅察历次牛市（2005-2007、2014-2015、2019-2021），无论是否是盈利入手的牛市，廉价计谋齐容易在指数大幅高潮的后期至颤动初期有较强的逾额收益。而一朝商场插足颤动期后期，廉价计谋大多会失效，指数新一轮核心回升，大多不是由廉价计谋指导的。关于大小盘作风来看，牛市工夫的每一次颤动，省略率是大小盘作风更正的拐点，颤动截止后，新的高潮波段省略率大小盘作风和之前不同。比如2020年7-9月颤动期之前的4-7月，商场作风偏小盘，但2020年8月-2021岁首，作风转向大盘。2014年12月-15年1月颤动期之前的9-12月，商场作风偏大盘，之后的2015年1-6月，作风转向小盘。站在当下来看，咱们以为商场颤动还会连接，在新一轮高潮之前，省略率会提前不雅察到小盘廉价计谋失效。